澳联储本周二降息几成定局？有经济学家大胆预测：明年年底利率将降至2.25%！

由于通胀放缓和经济增长疲软，外界普遍预计澳联储（RBA）将进行自新冠疫情以来的首次连续降息，部分预测人士甚至预计到明年年底前还将有多达六次降息。

《澳洲金融评论报》最新的季度调查显示，36名受访的经济学家中，有32位预计澳联储将在周一启动的为期两天的董事会会议结束时，将会把官方现金利率下调0.25个百分点至3.6%。

（图片来源：《澳洲金融评论报》）

Rabobank的资深宏观策略师Benjamin Picton在调查中表示，经济中的产能压力正在消退，通胀战斗基本已经取得胜利。他预计到2026年底总共会有四次降息。

Picton补充称，公司发现更难将更高的成本转嫁出去，劳动力参与率的变化表明求职者的热情减弱。现在的重点是将经济增长恢复到趋势水平，并为就业设置底线。

对许多经济学家来说，最新的通胀数据为7月降息奠定了基础。数据显示，5月通胀压力继续缓解，降至近四年来的最低水平2.4%。这促使瑞银集团、Barrenjoey和澳新银行将下一次降息时间提前到本周。

他们加入了联邦银行、德意志银行和RBC Capital Markets的行列，这些机构也预计周二将降息。债券市场则几乎完全预计将会有25个基点的降息。

如果真就如此，那么将是今年澳联储的第三次降息，也是自2020年3月新冠疫情爆发以来的首次连续降息，当时澳联储为保护经济免于长期衰退而采取了降息措施。

澳联储行长Michele Bullock曾在5月份时令债券市场震惊，她透露相对于通胀担忧，她更担忧特朗普政府的全面关税政策对经济造成的急剧下行影响，而这些关税政策将于本周开始生效。

澳联储甚至曾考虑在5月的理事会会议上，进行50个基点的大幅降息，但最终决定标准的25个基点降息，将利率降至3.85%。

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虽然对于澳洲借贷成本今年和明年可能进一步下降存在广泛共识，但是关于澳联储会将现金利率降到多低的预测差异很大，从3.6%到2.25%不等。

债券市场目前预计今年将进行总共三次降息，而《澳洲金融评论报》对经济学家的调查，预测的中位数为2.5次。

Yarra Capital Management的Tim Toohey是最鸽派的预测者之一，他预计到2026年12月还会有五次0.25个百分点的降息，将现金利率降至2.6%。Emerson Economics的Craig Emerson则更加鸽派，预计现金利率将降至2.35%。

Toohey表示，澳联储对最近几个月经济增长的步伐感到失望，他指出，通胀率现在已接近央行目标区间的中点。

这位宏观策略师表示，澳联储已经“设定了将利率设置恢复到‘中性’水平的路线”——即利率既不刺激也不抑制增长——而且澳联储对中性利率的估计很可能在最近几个月被下调。

“结合我们对中国增长前景的看法比澳联储更为谨慎，以及对澳元走势的看法更为乐观，我们认为澳联储最终将比大多数人预期的降息幅度更大。”

德意志银行和摩根士丹利（Morgan Stanley）的预测则更接近市场，预计2025年将进行三次降息——分别在7月、8月和11月——这将使现金利率在今年年底达到3.1%左右。Barrenjoey则预测到明年2月将进行三次降息，使利率降至这一水平。

Barrenjoey首席经济学家Jo Masters对其银行的预测做出了补充说明，表示如果澳洲经济继续疲软，可能需要更多降息。

她说：“经济难以摆脱低速增长，我们开始看到通胀可能落入政策目标区间的下半部分的风险。我们认为澳联储在2026年可能需要进一步降息的风险正在增加，将现金利率降至略微宽松的水平。”

Masters补充称，全球增长前景“高度不确定”，而疲软的国内增长可能会面临进一步挑战，“如果消费者在未来几个月内无法展现一些活力的话”。

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不过，也并非调查中的所有人都确信会降息。

尽管经济学家们越来越一致地预期7月会降息，但花旗银行和Morgans Financial仍预计澳联储将维持利率不变直到8月。Macroeconomics Advisory的Stephen Anthony则预计澳联储直到11月才会有所行动。

调查中也有经济学家警告称，一系列全球和国内风险可能会打乱未来的降息。

虽然西太银行首席经济学家Luci Ellis预计本轮降息周期内还会有一个百分点的政策宽松——相当于四次标准降息——但她表示7月降息“并非板上钉钉”。

Ellis警告称，如果通胀压力比澳联储预期的更为持续，央行可能仍被迫采取行动。

她说：“如果国内通胀压力明显强于澳联储的预期，利率的下行轨迹可能会被阻止。这可能源于国内外重大且持续的未来供应冲击。能源成本的持续上涨可能会减少政策宽松的程度或放缓其步伐。”

Rabo的Picton表示，对他的降息前景的“最直接威胁”将是能源价格冲击，如果中东伊朗和以色列之间的停火协议无法持续的话。上个月，油价曾一度短暂突破每桶80美元。

Picton还指出，生产力增长仍然是澳洲的一个“问题”，如果情况没有改善，可能会限制降息的程度。

澳洲国民银行首席经济学家Sally Auld则预计澳联储将在利率降至3.1%后停止降息，她警告不应忽视工资和紧张劳动力市场带来的通胀风险。

Auld指出，虽然商品通胀已经缓解，但由工资驱动的服务业通胀仍然是一个异常值。