 瑞银分析师Jonathan Pingle和Bhanu Baweja等最新表示，尽管瑞银的基准情况预测是美联储今年降息两次，但其现在认为，通胀无法降至美联储目标的可能性正在增加，强劲的美国经济和顽固的通胀正在增加美联储加息而非降息的可能性，明年美国有可能加息到6.5%。 具体来说，如果美国经济扩张保持弹性，而通胀停滞在2.5%或更高水平，那么美联储明年初恢复加息的风险就会很高，到明年年中，联邦基金利率可能达到6.5%。 瑞银分析师表示，投资者们开始担心美国经济可能过热。如果美联储重新转向加息，瑞银预计，将引发美国债市和股市的大幅抛售。在所谓的“无着陆情景”下，更多加息将导致美国国债收益率曲线急剧平坦化，基准债券收益率大幅上升，同时股市可能下跌10%-15%。在高通胀情况下，预计美国政府债券将遭抛售，信用利差也将扩大，估值倍数将大幅下降。 伴随着最近美国数据显示令人惊讶的经济韧性，市场已经减少了对美联储政策放松程度的押注。周一强于预期的美国3月零售数据出炉后，交易员们不再认为今年11月之前100%会降息。 瑞银的报告凸显，华尔街主流银行正在开始接受美联储加息周期尚未结束这一可能性。上周伴随着美国高于预期的通胀数据公布，华尔街大行们纷纷下调降息预期。高盛预计美联储今年降息两次，巴克莱银行预计只降息一次。美银和德银一致认为，美联储今年只会在12月份降息一次。德银进一步指出，如果未来通胀数据继续令人失望，或者选举结果导致加剧通胀的财政政策出现，那么今年和2025年美联储都不会降息。 美联储“三把手”与市场预期唱反调：不认为最近的美国通胀数据是转折点 有“美联储三把手”之称的享有FOMC永久投票权的美国纽约联储主席威廉姆斯周一表示，不认为最近的美国通胀数据是转折点，虽然承认这些数据将影响他的观点和预测，最新的CPI是影响预测的重要信息。 与上周观点类似，威廉姆斯重申，当前货币政策处于一个良好的状态，货币政策具有限制性。如果通胀继续逐步回落，美联储可能会在今年开始降息。“我们需要在某个时候启动一项程序，让利率回到更为正常的水平，我个人认为该程序可能是在今年启动”。 缩减资产负债表方面，威廉姆斯表示，美联储官员们寻求放慢缩表是一个谨慎的行动方针。这样做将能够使美联储进行评估和分析。当前储备金规模基本充足。 周一的数据显示，美联储隔夜逆回购协议（RRP）使用规模暴跌至3270.66亿美元，至少是2021年5月以来RRP首次低于4000亿美元关口。伴随着RRP的持续减少，这被认为是美联储放缓缩表即将到来。 威廉姆斯指出，美联储政策一直是再平衡的重要推动力。 威廉姆斯认为，美国经济将继续以稳健的步伐增长，消费支出受到强劲基本面的推动。他还提到，美联储官员们正在非常密切地关注中东局势，但他并不认为这是影响美国经济前景的主要因素。 近日，美国公布的多个数据显示通胀卷土重来，这包括上周的CPI和PPI两大通胀数据，以及本周一最新公布的3月强于预期的零售数据。这些数据公布后，美债重挫，交易员们不再认为今年11月之前100%会降息。 |
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