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——专访Theta Gold Mines Limited（ASX: TGM）董事局主席Bill Guy 导读： ● 黄金价格强势突破并盘踞3000美元/盎司大关的当下，ASX澳交所拥有已探明黄金资源量的黄金公司，纷纷加快向生产开采阶段迈进的步伐。 ● 与此同时，二级市场上潜流暗涌。那些资源量确定，已经或正在步入采矿阶段、有望在未来数年产生现金流的金矿公司——尤其那些估值处于行业低位，有望带来丰厚回报的项目，正逐渐浮出水面。 ● 拥有610万盎司JORC标准黄金资源量（平均品位4.17g/t）、最新市值1.55亿澳元的黄金开发商 Theta Gold Mines Ltd（ASX: TGM），其旗下项目的潜力和当下公司市值之间的巨大反差， 引发机构投资人的重点关注。 ● Theta Gold Mines Ltd（ASX: TGM）目前正在加快推进业已启动的矿山建设早期工作。与此同时旗下TGME金矿项目的可研报告的更新将于本年三季度出炉。考虑到过去几年黄金价格大幅上涨，即将出台的更新的项目财务指标，有望出现显著变化。 ● 公司董事局执行主席 Bill Guy 近期在接受本网采访时表示，在黄金价格超过每盎司黄金3000美元的当下，公司最优先的事项和战略是推进矿山建设，产出黄金，形成持续的现金流。 ● Theta Gold Mines Ltd（ASX: TGM）这家计划2027年初产出首批金条，项目回报和现金流有望显著改善的市值仅在1.55亿澳元（以8月20日公司收盘价计算）的黄金开发商，未来迎来价值重估窗口期会在什么时间？ 近期ACB News 《澳华财经在线》对TGM公司董事局执行主席 Bill Guy 进行专访，Bill Guy在访谈中分享了项目计划中的重要里程碑事件，并分享了他的见解。
以下为基于访谈内容撰写的访谈报道，访谈原文（附中文字母）请点击上方视频点击查看Bill Guy的访谈视频。 深耕南非逾十年 剑指610万盎司黄金资源量 对于早期的淘金者而言，黄金储量排名世界第三的南非，是一个极具传奇色彩的淘金圣地。 1873年，金矿开采在朝圣者之地（Pilgrim’s Rest）小镇正式开启，这片位于今天姆普马兰加省的土地，也由此成为东特兰斯瓦尔金矿带（Eastern Transvaal Goldfields）——南非最早、也最具历史意义的黄金产区之一。 作为全球淘金热中的圣地之一，19世纪70年代以来，仅经过部分开发，该区域黄金产量便达到670万盎司，且产量仍在不断增长。 地质结构上，这一区域拥有地球上最大的层状火成岩侵入体。历史上这一区域拥有数十座浅层地下矿坑与露天矿作业，采金活动持续了近百年。 一百多年后，随着黄金价格攀升至3000美元大关之上，南非这片昔日的“淘金圣地”，正悄然迎来现代版的复兴。 Theta Gold Mines Ltd（ASX: TGM），正是这场令全球黄金投资者瞩目的非洲金矿业复兴的主角之一。 这家专注于黄金开发的澳交所上市公司，其核心资产为位于南非历史悠久的东德兰士瓦金矿带（Eastern Transvaal Goldfields）的TGME金矿项目。 据Bill Guy 介绍，Theta在南非控制着约620平方公里的黄金矿权区，涵盖43个历史矿体与矿权区域。 据悉，TGME项目周边基础设施齐全，作为淘金圣地的非洲，当地拥有大量熟练的劳动力和公用设施。 目前公司拥有610万盎司 JORC标准黄金资源量（MRE – Minerals Resources Estimate），其中平均资源品位为4.17克/吨。 如此品位，放眼ASX同类未开发的金矿项目，亦属高品级资源。 值得一提的是，目前Theta Gold Mines Ltd（ASX: TGM）公布的JORC标准的黄金资源量，仅覆盖了TGM在东特兰斯瓦尔金矿带极小部分矿权面积，其全部矿权的勘探面积，超过620平方公里，横跨富含绿岩带的历史采金地段。 据该公司发布的公告，公司控制的43座历史金矿中，仅有6座历史采区纳入当前资源模型。 公司2025年最新资料披露，未计入资源模型的旧矿井岩脉矿石平均品位高达14.6–15.9克/吨，远高于全球同类项目，这意味着公司在资源勘探和扩展方面，蕴含不容忽视的潜力。 公司首要战略： 推进项目进入开采产出黄金和现金流 Theta Gold Mines Ltd（ASX: TGM）眼下拥有的业已探明的610万盎司黄金资源量，从规模总量上看，足以令其傲视众多处于勘探阶段的业内同行。 在当下黄金期货价格高达3,300美元/盎司之上的背景下，对于目前市值仅有1.55亿澳元（ 以8月20日收盘价计）的Theta Gold Mines Ltd（ASX: TGM）而言，推进矿山建设并进入开采生产阶段，具有显而易见的重大意义和经济价值。 对此，TGM公司董事局主席Bill Guy在接受采访时，表达了公司董事会明确和坚定的立场—— “眼下对于公司而言，最重要的事项是推进矿山建设，按计划产出黄金，进而产生持续的现金流。” Theta的修缮与长期租约延续。
“过去一年多来，我们完成了主力矿权MR83的修缮和矿权租约延续，并取得加工厂与采矿作业的全部许可，项目可立即开工建设，公司去风险化工作取得了里程碑式的重大进展。” “业已启动的具备可扩展性的黄金开发项目，将为投资者带来可观的价值。” 谈及过去一年多来TGM 的业务进展，Bill Guy颇为兴奋。 “我们已完成前期的开发准备以及最终的项目设计和施工方案，针对即将投入项目的每一型号设备，我们都收到三到五份报价，开工建设前的准备工作业已就绪“ Bill Guy进一步表示，产出黄金的具体时间节点，预计在2027年年初。 项目可研更新结果本季度出炉 黄金价格持续走强显著提升项目现金流和回报 根据2022年完成的项目可行性研究（FS），Theta Gold Mines Ltd（ASX: TGM）旗下的TGME金矿项目，矿山开采寿命13年，计划年产量8–10万盎司黄金，初始资本支出约7,700万美元，AISC成本为834美元/盎司。 值得指出的是，上述的项目财务预测数据，系基于数年前1,642美元/盎司的金价。 即便按照1,642美元/盎司的黄金价格，TGME项目的现金流和回报，也相当可观——项目税后净现值（10%折现率 ）为2.19亿美元，税前净现值（NPV）为3.24亿美元。 三年后的眼下，一个不争的现实是，黄金价格经过持续上涨之后，已上涨至每盎司3000美元大关之上。 Bill Guy在接受采访时表示，TGME金矿项目的现金流以及各项财务指标，对金价变动极为敏感。 尽管Bill Guy未有给出具体的项目财务预测，但他表示随着黄金价格的大幅上涨，即便考虑到通胀、成本等因素的变化，上述项目的净现值和回报，有望出现显著改变。 公司计划在今年第三季度发布的更新版可研报告，将纳入新增资源与最新项目设计。 项目融资获南非顶级金融机构IDC背书 建设全面启动 2027年首金在望 据2022年7月27日发布的TGME项目可研报告（FS），首阶段开发将集中于四座地下矿：Beta、CDM、Frankfort与Rietfontein。 目前上述Beta、CDM、Frankfort三个矿已获采矿权，其中包括关键的83号采矿证，Rietfontein 的采矿权审批正在推进中。 上述几个矿的开采周期预计为12.9年，黄金总产量110万盎司，资本支出预计为7700万美元。 其中地下开采量为54万吨/年（4.5万吨/月），项目计划是前3年内，年产黄金8-10万盎司，黄金回收率预计在87%，之后5年内，黄金年产量提升至每年16万盎司。 采访中，Bill Guy确认了上述产能计划和增产目标。 他进一步表示，公司旗下的 610 万盎司的黄金资源，黄金品位为 4.17 克/顿，其中约 450 万盎司地下资源中，此外还拥有约 140 万盎司的露天矿资源。 约有 100 万盎司的地下资源，在 JORC 2012 标准下被归类为“指示”和“已探明”资源，品位在每吨 14 至 16 克黄金之间。 采矿计划方面，公司为前四座矿山安排了约 120 万盎司的资源量。 此外，Bill 表示他们正在开采部分历史遗留在地表的黄金资源——他们拥有的地表尾矿堆和废石堆中，约有 17.4 万盎司的黄金资源，公司计划将其中大约 5 万盎司，纳入新的采矿计划中。 项目开发成本方面，2022年公布的可研报告预计的总维持成本（AISC）为约834美元/盎司，考虑到物价上涨等因素，通胀或将推动资本支出上升10%–15%，预计控制在9,000万美元以内。 公司目前已收到来自南非的国有金融机构——南非产业发展公司（IDC） 的3500 万美元的项目开发贷款意向书，这意味着IDC这家深耕南非当地的金融机构，将成为TGM项目的基石债务融资方。 “IDC 的项目开发融资意向，不仅提供了非常重要的项目开发资金来源，同时亦展示了IDC这家自20 世纪 40 年代初开始运营至今，并且只在非洲大陆进行投资的专业机构，对公司项目充满信心，这也向市场发出一个强烈信息——该项目切实可行，已顺利通过严格的尽职调查。” Bill Guy表示，虽然通胀或将推动资本支出上升10%–15%，预计控制在9,000万美元以内，但项目现金流、净现值（NPV）等核心财务指标，将迎来重大提升。 目前，公司已启动黄金加工厂建设，现场测量和施工点标定，近期接收挖掘机和伸缩臂装载机以及起重机和自卸卡车等设备，土方与土建工程将在第三季度全面展开。 “这对员工来说是非常激动人心的时刻” 采访中Bill Guy摁耐不住喜悦之情。 值得一提的是，矿山建设按照模块化设计，工厂可快速组装并具备扩展能力。 高管理层预计，一旦土建完工，12个月内即可实现黄金生产。 Theta的目标是在投产五年内将年产量提升至16万盎司，并在未来具备扩展至20万盎司的能力。 在投产和进一步扩大黄金资源储量上，Bill Guy的态度颇为明确，矿山建设和投产出金产生现金流，系当下和近期最为优先的事项。 “目前公司设计的产能为每月处理矿石 4.5 万吨，如果我们想实现年产 16 万盎司的目标，我们需要将产能提升到每月大约 处理矿石16 万至 18 万吨左右，我们需要做的是在模块中增加一台二级破碎机和两座额外的浓密机，完善硫化物处理回路，以此达到年产 16 万盎司的目标。” “我们清楚如何通过扩建实现这一目标，这些扩建已经完成规划并纳入成本预算，规划的加工厂，绝对具备实现该产能的能力。” “我们确实有计划在未来将加工厂产能翻倍， 并在某一天实现年产 20 万盎司的目标，我们希望通过内部扩张实现增长，为股东创造最大化的价值。” “这是一个很大的项目——一个大型金矿区，地下蕴藏着大量资源。” Bill Guy最后指出，“我们的一些最佳矿山还未进入JORC报告，未来勘探潜力也相当巨大。” ESG与社区共赢 长期以来非洲一直是全球重要的黄金产地，然而由于项目地理位置、项目所在国矿业开发环境等原因，海外黄金资产历史上曾被澳洲机构投资人“打折定价”。 随着金价走高，这种情况在过去几年间明显改观。非洲金矿项目资源量之规模和极具竞争力的开发成本优势，使得非洲金矿项目正在资本市场变得炙手可热。 事实上，ASX澳交所上市金矿勘探开发公司Turaco Gold Ltd (ASX：TCG)和Aurum Resources Ltd (ASX：AUE)，他们的金矿资产均位于西非，这两家公司自2023年以来，股价分别上涨逾10倍和5倍的走势，从侧面反映了非洲金矿项目，一样可以成为澳股资本市场的“香饽饽“ 。 当然，亦有分析认为，澳大利亚之外的矿产历史上曾遭遇的被打折定价的背后，或与这些海外项目获得当地社区支持并取得所有投产所需的相关政府批复有关。 作为深耕南非金矿勘探开发多年的Theta Gold Mines团队，深谙其中道理。 Bill Guy在受访中介绍，Theta在项目中严格执行南非当地的“黑人经济振兴”（BEE）政策，当地社区信托持有项目26%的权益，公司不仅在当地的教育和就业上持续投入，还参与环境补偿计划实施，参与修复生态流域、改善农牧业与自然保护区水源。 也正因此，当地社区称Theta Gold Mines项目为他们自己的矿井——事实上他们直接拥有项目的权益。当地一些社区领袖，在许可审批过程中参与协助与监管机构的沟通，并向监管机构表明他们希望这个矿山得以开发，他们希望矿山成为社区的一部分。 Bill Guy强调说，“社会许可是企业最重要和最关键的资产之一，关乎到项目的可持续性，Theta希望长期成为当地社区的一部分。” 估值重估的时间窗口 黄金板块是去年以来澳洲股市最为热门的板块之一，但如果不考虑Theta Gold Mines（ASX：TGM）已公布的资源量，仅从二级市场表现看，与澳股黄金板块中的明星黄金股相比，Theta Gold Mines 看上去颇为低调。 相较于ASX澳交所的黄金勘探开发公司和非洲的金矿同行，Theta Gold Mines 目前的每盎司企业价值（EV/oz）显著折价。 随着Theta Gold Mines Ltd（ASX: TGM）项目进步建设开发，这家过去几年来二级市场上乏善可陈的公司，面临的外部环境正在发生变化。 其资源量和二级市场表现的反差，已开始引发机构的关注。 投研机构RaaS Research 近期发布的研报指出，Theta Gold Mines 当前在 EV/oz（企业价值/资源盎司）等关键估值指标上，显著低于22家 ASX 黄金开发公司同行的均值与或行业中位数。 RaaS Research明确指出：一旦公司进入生产阶段，公司估值将迎来重大重估窗口期。 Far East Capital 行业分析师 Warwick Grigor 亦在其分析中指出，Theta Gold Mines公司项目若按计划如期推进，则具备显著估值回升潜力。 二级市场上，亦是潜流暗涌。 自6月公司发布获得南非IDC高达3500万美元贷款授信，并与Moore Debt Advisory联手推进项目商业联合贷款之后，Theta Gold Mines Ltd（ASX: TGM）股价出现一轮明显的放量上涨。 目前市场关注的是，随着未来一段不断更新的项目进展的发布，作为澳交所被严重“打折定价”的金矿股之一，坐拥610万盎司庞大黄金资源的TGM，又迎来怎样的估值重估？ 这家深耕南非逾十年，业已启动矿山建设即将挥铲“掘金”的TGM，在黄金价格高企的背景下，是否会在诸多增长“催化剂”的驱动下，在二级市场上演惊艳表现？ 谈及公司处于的“折价”定位，Bill Guy在采访中有相关评论，总结起来是：三季度可研更新、年底前融资计划的完成，以及项目建设全面推进，将是推动公司估值重估的关键催化剂。详情请点击查看Bill Guy的访谈视频。 延伸阅读： 《Janus Electric 与 EVUNI 达成战略合作获500万澳元投资 推进非洲电动重卡部署》 《【异动股】The a2 Milk Company (ASX:A2M) 重磅年报：奶粉销售额创新高 宣布20纽分初始分红 计划收购雅士利新西兰工厂 》 《【异动股】Highfield Resources (ASX:HFR)暴跌45%：中国五矿及青海盐湖不再推进战略注资交易》 《金价高企背景下步入开采阶段黄金公司被看好 “聪明钱”锁定坐拥610万盎司黄金资源量、市值尚在1.55亿澳元的Theta Gold Mines Ltd（ASX: TGM）》 《澳听力健康技术公司Audeara与东科集团达成合作协议 拓展中国医疗器械市场》 《Tetratherix 获澳政府330万澳元拨款 推动全球扩张》 《中国绿叶医疗集团重启Aurora出售计划 澳洲私立医院交易风云再起》 《Bendigo Bank（ASX: BEN）首席经济学家：RBA降息迫在眉睫，澳洲经济或迎“拨云见日”之时》 《连续降息预计触发周期性行情 澳交所小盘股有望显著受益》 【小编贴士：】手机端阅读时，点击文章页面左上Logo即可返回首页阅读。祝读者朋友天天健康、开心！工作投资顺利。 免责声明：市场有风险投资需谨慎！本网所发所有文章，包括本网原创、编译及转发的第三方稿件及评论，均不构成任何投资建议，交易操作或投资决定请询问专业人士。 (郑重声明：ACB News《澳华财经在线》对标注为原创的文章保留全部著作权限。澳大利亚境内任何媒体、企业网站或App的任何形式转载前，必须获得本网授权并经相关安排，转载事宜请邮件联系本网。未经本网授权或书面同意的转载——无论直接转载或通过第三方转载，均视为侵权！侵权必究！) |
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