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澳洲投资者、政府和纳税人在本周收到了一次及时的警告——有报道称矿业巨头BHP与中国在铁矿石定价问题上陷入僵局，并出现了未经证实的暂停采购传言。  铁矿石是澳洲最重要的出口商品，每年为国家带来超过1000亿澳元的收入。而澳洲超过80%的铁矿石销往中国，后者将这种金属矿物用于建设楼房、桥梁和道路。 最重要的是，BHP与中国的铁矿石定价谈判，可能会为包括Rio Tinto、Fortescue以及Hancock Prospecting在内的其他铁矿石出口商设定价格基准。 这一局势正受到联邦政府的密切关注，他们强调这并非是澳中贸易争端的重演。 本周，联邦财政部长Jim Chalmers致电BHP首席执行官Mike Henry，以更好地了解BHP与中矿资源集团之间的“商业谈判”。  联邦财政部长Jim Chalmers（图片来源：《澳洲金融评论报》） 澳洲在铁矿石贸易中的利益巨大，过去20年，随着中国的城市化进程加快，对这一炼钢原材料的需求急剧上升。包括养老基金在内的BHP和Rio投资者，都因此收获了激增的股息。 澳洲税务局本周确认，Rio Tinto和BHP是2023-24年度最大的两家企业纳税人，分别贡献了63亿澳元和60亿澳元。 过去20年的矿业繁荣为联邦及各州政府，尤其是西澳，带来了巨额税收收入。这些收入被重新分配给选民，用于增加公共服务支出和削减所得税。  （图片来源：网络） Westpac经济学家Pat Bustamante表示，大宗商品价格带来的意外收入推动了政府支出的增长。 根据Bustamante的估算，过去20年间，矿业繁荣为澳人生活水平的提升贡献了超过50%的增幅。 然而，这一轮矿业繁荣正接近尾声。虽然铁矿石贸易的利润仍然可观，但超级繁荣不太可能重现。 即便BHP与中国的谈判僵局按照大多数观察者的预期得到解决，澳洲的受益者也必须适应这一新的现实。  （图片来源：网络） 可以肯定的是，在BHP与中国买家围绕铁矿石定价的博弈中，铁矿石对华贸易短期内不太可能面临直接威胁。 澳洲丰富的自然资源、稳定的供应和地理位置，使其相较巴西以及西非铁矿石供应商，具备天然优势。 中国需要澳洲丰富且开采成本更低的资源。自从铁矿市场在2000年代初转变为卖方市场以来，中国曾多次在价格问题上采取强硬立场。 中国一直对全球铁矿石供应量低于其预期感到不满，而且价格始终相对较高，通常每吨超过100美元。 这对中国来说是陌生的局面。北京在科技、关键矿物和可再生能源设备等多个全球市场中占据主导地位，但铁矿石并不在其掌控范围内。  （图片来源：网络） 然而，即便中国是在玩边缘政策游戏，且对峙很快化解，与BHP的紧张关系仍是一件大事。 中方与BHP的谈判不太可能是关于铁矿石的基础价格，因为基础价格最终由市场的供需决定，双方更可能争论的是定价机制。 由于BHP在2010年时由时任首席执行官Marius Kloppers改革铁矿石定价体系，澳洲从中国获得了巨额收入。2011年，铁矿石价格曾高达每吨170美元。 BHP所争取到的更高价格，直接从中国钢厂的口袋流入澳洲股东和政府的财政。 Kloppers迫使中国将全球铁矿石基准价格从年度合同价转变为其他模式，其他铁矿石企业也跟随采用了新体系。  BHP前CEOMarius Kloppers（图片来源：《澳洲金融评论报》） 旧体系被称为离岸价（free onboard price），不包含运费成本。BHP转向按当天价格或现货价格计价，并将运费和保险成本计入其中。 这给澳洲铁矿石企业带来了相较巴西生产商的巨大竞争优势，因为从澳洲到中国的运费成本约为从巴西运送的三分之一。 在铁矿石价格为每吨100美元的情况下，从西澳的物流成本约为9美元（14澳元），而从巴西则约为23美元。 从西澳将铁矿石运至中国港口大约需要2周时间，而从巴西则需约6周。将运费计入基准现货铁矿石价格的做法，实际上为澳洲额外带来了至少数百亿澳元的收入。 BHP将竭尽全力捍卫现有的定价机制，以实现最大化回报。  （图片来源：网络） 从长期来看，中国还希望取消铁矿石及其他大宗商品以美元计价的方式，作为削弱美元全球储备货币地位努力的一部分。 中国希望将大宗商品贸易改为以人民币计价，但BHP对此一直持反对态度。 中国或许因即将投产的西非几内亚新建铁矿项目而感到底气十足。虽然Simandou矿要数年才能全面投产，但预计年产量可达1.2亿吨铁矿石。 这一产量不到澳洲每年出口9亿吨铁矿石的15%，但意味着市场供应将有所增加。澳联储的研究还显示，中国对澳洲铁矿石的需求可能已经达到峰值。 2019年，中国房地产行业消耗了2.96亿吨钢材，但澳储行预计，到2050年这一需求将下降80%，至5800万吨，原因是人口萎缩和住房建设减少。 需求减少、供应增加意味着铁矿石价格将下降。联邦财政部对铁矿石价格的假设非常保守，认为价格将降至每吨60美元，而BHP则认为短期内的自然价格底线在每吨80至100美元之间。 无论如何，昔日的巨额收益正接近尾声，澳洲人必须适应这一新的现实。 |
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