小摩巨额减记房地产投资信托基金（REITs），市场关注相关公司账目情况

由于全国各地的办公人员在家办公，零售客流量急剧下降，之前稳定可靠的投资（如地产）正受到新冠疫情的打击。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师表示，关键在于，目前市场对一些REIT投资组合的估值比账面价值低至多30%。他们利用了REIT的股价与有形资产净值的比率，来衡量反向解决隐含的房地产价值。

如果市场是正确的，那么摩根斯坦利认为Stockland Group（ASX:SCG）将接近突破其负债目标，Scentre Group的投资者可能会对其负债水平感到不安，迫使这两家公司追加股本。

“Scentre的股价是有形资产净值的0.56倍，这意味着股市对其400亿澳元投资组合的估值仅为约280亿澳元，”分析师在给客户的报告中称。

如果帐面价值下降20-30%，预计Stockland的杠杆率将从目前的34%上升到近50%。尽管Scentre的杠杆率为65%，但摩根士丹利认为，市场可能会发现该公司的杠杆率有点过高，从而迫使该公司增发股票、降低派息率或剥离资产。

与此同时，即便在政府六月初宣布住宅建筑商刺激计划后股价出现强劲反弹，Stockland的杠杆率仍为27%。

但基于6月中旬可能出现的零售货币贬值，Stockland在20年6月之前接近其20%-30%负债上限的可能性不大。

这就可能需要出售资产、调整派息率，甚至进行股权融资，以确保其工业和办公渠道的灵活性。”
无论如何，这一切都将在6月公布，而房地产投资信托基金通常会在6月公布发行记录。

这通常不会引起市场太大兴趣，但随着一大批REIT撤销指引，投资者将密切关注事态的发展。Vicinity Centres上周减记了18 – 21亿澳元资产，并向股票投资者融资12亿澳元。

GPT集团(GPT Group)6月9日大宣布其账面价值自去年12月31日以来下跌8.8%，并表示在宣布分配时进行了调整，以配合发布财务业绩。

问题是，其他没有提供指导的REIT——如Mirvac、Stockland、Scentre和Charter Hall Retail REIT是否会跟进。

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