全球债市闪警讯，日韩到澳洲长债标售冷清

全球一连串较长天期的公债标售情况不慎理想，引发市场质疑投资人是否仍愿意拿钱出来，借给从美国到日本政府的支出计划。

日本周四（5日）进行30年期公债标售，是数周来第三度，但显示买方意愿冷淡，其中一项需求指标达到2023年以来最疲弱。在标售后，日债价格上涨，显示投资人原本预期需求甚至更弱。

澳洲政府周二进行12年期公债标售，显示需求为六年来最疲软；南韩政府周三在总统大选后进行30年期公债标售，投资人认购意愿降至2022年以来最低。

全球一连串较长天期的公债标售情况不慎理想。（路透）

这些结果将使外界加强检视美国这个全球最大债券市场的发行状况，因为美国预定下周举行10年期与30年期公债标售。投资人现在已要求更高的报酬才愿意持有长天期的美债，反映人们对美国财政赤字日益扩大感到焦虑。

西太平洋银行驻雪梨金融市场策略主管惠顿表示：「日本债券反映全球其他地方正在发生的同样情况。长期债券已不再受市场青睐。」

美国总统特朗普「又大又美」减税支出法案预期在未来十年导致联邦赤字增加数兆美元；欧洲因乌克兰战争导致国防支出持续上升；日本则矢言要舒缓海外关税上升带来的影响。多国政府这些宏大的计划都需要资金支持。然而，这需要付出代价，因为长期借贷的成本正在提升，彭博资讯一项全球长天期主权债的殖利率指数已攀升至2008年以来最高。

投资人大致冷静看待周四的日债标售结果，因为日本长天期公债价格延续涨势，而美债变动不大。尽管如此，需求动摇已使一些政府重新思考借贷策略，例如日本财务省上月曾向市场参与者发出问卷，征询对债券发行的意见；而英国在4月将原订长期公债的发行规模缩减至历史新低。

摩根大通策略师在报告中表示：「我们认为全球对长期债券需求动态可能出现更多不确定性。」

整体而言，全球殖利率上升的趋势，是投资人发出的一种警讯，也就是政府无法再维持在利率接近零的时代的举债模式。